上周央行宣布放开金融机构贷款利率管制，利率市场化改革迈出重要一步。业内人士认为，此次政策“靴子”落地将给多个行业的企业带来“差别化红利”。总体而言，大型企业将凭借较强的议价能力而获得更低的贷款利率，从而降低资金成本;中小企业的融资环境则有望逐步改善，未来有望得到银行“青睐”，获得更多信贷支持。此外，龙头房企、参股农村合作社及从事金融设备的相关公司也有望分享政策红利。

大型企业资金成本有望下降

利率市场化将促进流动性在金融业与实体经济间的重新分配，逐步降低实体经济运行负担。在此背景下，大型企业将率先享受到资金成本下降的“实惠”。

“放开贷款利率管制后，议价能力较强的大型企业可以获得更低的贷款利率。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在接受中国证券报记者采访时表示，大型企业可以压低贷款成本，随着利率市场化的发展，议价能力较强的企业在未来甚至可能出现“脱媒”。

就上市公司而言，尽管在获取银行信贷上有更多优势，但由此带来的利息支出也是不小成本。Wind数据显示，在扣除金融类公司后，2012年上市公司财务费用中的利息支出总额达到3753.47亿元，同比增长28.97%。相比之下，这些公司同期的三项费用同比增幅仅为15.12%，归属于母公司所有者的净利润则下降11.81%。显然，上市公司利息支出的压力不容小觑。

今年一季度，非金融类上市公司的财务费用仍然保持着快速增长态势。统计显示，非金融类上市公司一季度财务费用同比增长14.89%，与销售费用增幅基本相当，远高于7.84%的营业成本增幅。由于一季度数据有限，不能直观看到利息支出的具体数额，但从增长幅度看，财务费用在上市公司各项成本费用支出中一直是“重头戏”。

“目前贷款利率打七折的主要是存量的个人按揭贷款，而大型企业的贷款折扣在九折左右，取消贷款利率下限*受益的还是有议价能力的央企和国企。”一位银行业内人士直言。

从一季度情况看，财务费用**的公司均为“大块头”龙头企业。其中，中国石油一季度财务费用达到62.96亿元，中国石化则为25.11亿元，大唐发电、华能国际、华电国际等7家上市公司的财务费用也超过10亿元。由于投资建设和生产经营的需要，很多企业通过增加有息债务来扩充资金量，这就带来利息支出的不断上升。2012年，中国石油的利息净支出已经达到161.01亿元，比2011年增加78.89亿元。而去年利息支出增幅超过300倍的阳煤化工更是表示，银行贷款利率提高，导致公司财务费用支出增加。

业内人士指出，在经济增速下滑的情况下，放开贷款利率下限让实力雄厚的大型企业在贷款时有了更多的议价空间和选择。总体来看，大型企业的资金成本有望下降，财务成本压力将得到缓解。

中小企业融资环境将改善

与大型企业相比，中小企业在贷款谈判上的“话语权”有限，因此在贷款利率上并不能得到更多“实惠”，但随着利率市场化的推进，部分信贷资源将逐步向收益较高的中小企业贷款项目转移，这将改善中小企业的融资环境。

业内人士指出，由于信用机制不健全、盈利前景不确定性大、可抵押资产较少等原因，中小企业一直面临融资难的“老问题”。不仅是贷款额度不足，中小企业在贷款利率也面临很高“门槛”。

“规模比较大的企业贷款利率一般是基准利率下浮10%左右，而中小企业贷款通常是基准利率上浮20%甚至30%。”一位城市商业银行的信贷负责人表示，银行都是根据风险来定价，中小企业的贷款风险相对较高，贷款利率自然会高些。

“从发展方向上看，银行会加大对中小企业的信贷支持。因为与大型企业相比，中小企业贷款的收益要更高。”郭田勇坦言，目前中小企业普遍缺乏资金，存在很大融资缺口，未来有望获得更多银行信贷支持。

随着**加强对中小企业的扶持，银行机构对中小企业贷款的支持力度正在逐年加强。工商银行2012年年报显示，公司2012年境内中小(微)企业贷款余额为42312.03亿元，同比增长15.2%。其中，中型企业贷款23911.27亿元，同比增长20.7%;小微企业贷款18400.76亿元，增长8.9%。建设银行也加大了对小微企业的信贷扶持，2012年建行小微企业贷款余额为7454.53亿元，增幅达到17.97%。

专家表示，目前银行客户贷款主要集中在大型企业上，长期来看利率市场化之后，大企业的议价能力将得到发挥，银行维持较高利息差的难度加大，因此贷款目标会更多转向中小企业，并推出适合中小企业的融资产品。

银河证券指出，尽管贷款利率放开后将加大对中小企业的放贷规模，但短期内中小企业可能会面临贷款利率上行的压力。银河证券首席经济学家潘向东表示，在当前整体贷款需求仍较旺盛的情况下，放开限制就意味着贷款利率将向上浮动。对于中小企业而言，将加大其成本。只有放开存款利率，银行才会开始有危机感，才能真正减少低效贷款，优化银行的资源配置。

资金追捧参股金融公司

除了大型企业资金成本下行、中小企业有望获得信贷支持外，利率市场化的趋势也可能为相关公司带来了“政策红利”。房地产业将迎来长期的资金利好，参股金融或从事金融设备的上市公司则有望分享到利率市场化带来的成长空间。

业内人士指出，对于银行机构而言，房地产贷款的收益率相对较高。贷款利率市场化后，若其他行业贷款定价下降，预计银行将更加倾向投放高收益的房地产贷款。目前房地产调控政策保持平稳，并没有信贷收紧的迹象，因此未来龙头开发商的融资需求将更有保障。

由于农村信用社贷款利率不再设立上限，因此参股农村信用社的上市公司也受到市场的追捧。持有福建晋江农村合作银行648万股的浔兴股份近几日股价连续异动，公司股价19日、22日接连涨停。对此，浔兴股份特意发布股价异动公告称，公司持有福建晋江农村合作银行0.919%股权，2012年度收到现金分红81万元，与公司日常经营无直接关系。Wind数据显示，截至2012年，上风高科、利欧股份、莱茵生物、闰土股份等8家非银行类上市公司也都持有农村信用社股权。

此外，券商人士指出，利率市场化的发展将倒逼银行管理水平大幅提升，对计算机系统等方面的需求将增加，相关金融设备公司有望迎来增长。资料显示，长亮科技主要提供商业银行IT解决方案与服务，是国内**一家以银行核心业务系统为主营业务的上市公司。据业内测算，其核心系统业务在全国城商行市场占有率约为20%。